Revista de operaciones bursátiles y de divisas
Acceso abierto

abstracto

La causa profunda de la crisis de los préstamos de alto riesgo

Fred Foldvary

La crisis financiera provocó llamados a extender, fortalecer y endurecer las regulaciones financieras. Este artículo argumenta que el problema de fondo no está en la industria financiera, sino en el lado real de la economía, en el sector inmobiliario. La garantía más importante para los préstamos hipotecarios es el valor de la tierra, que luego sirve como garantía para paquetes de préstamos y derivados de apalancamiento. El problema es que el sector inmobiliario ha tenido ciclos periódicos de auge y caída. El aumento en el valor de la tierra se magnifica a medida que los especuladores de tierras compran propiedades para revenderlas a precios más altos. Entonces, el precio de la tierra no se ajusta al uso actual sino a la demanda futura esperada, que en el pico del auge es demasiado optimista. Los especuladores con las mayores expectativas luego sufren la maldición del ganador. Si los impuestos se cambiaran para gravar casi todo el valor de la tierra, el precio de la tierra caería a una pequeña fracción del precio antes de impuestos, eliminando las ganancias de la especulación de la tierra. Los préstamos hipotecarios estarían garantizados por el valor de los edificios y los ingresos de los inquilinos, en lugar del valor de la tierra. El ciclo inmobiliario de auge y caída desaparecería.