Revista de operaciones bursátiles y de divisas
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abstracto

Reconsiderando la estabilidad estructural de los tipos de cambio reales

María Dolores Gadea, Sergio Gabás y Antonio Montañés

Las propiedades de la serie histórica del tipo de cambio real construida en Taylor han sido reexaminadas en este artículo. Centrándonos en dos fuentes significativas de sesgo (cambio estructural y sesgo de muestra pequeña), nuestros resultados no respaldan la afirmación de Taylor de que los cambios abruptos que ocurrieron a lo largo del siglo XX (políticos, económicos, institucionales, etc.) no tendrá ningún efecto sobre la persistencia de los tipos de cambio reales. Nuestros resultados indican que se violan tanto el supuesto de estabilidad estructural como la hipótesis de neutralidad del tipo de cambio nominal. El grado de persistencia del shock muestra una notable heterogeneidad entre y dentro de los regímenes monetarios. Como consecuencia, los responsables de la política monetaria’ las decisiones parecen tener un impacto sustancial en las diferentes dinámicas de reversión.