Revista de operaciones bursátiles y de divisas
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abstracto

Apertura y volatilidad macroeconómica: ¿Los factores de desarrollo impulsan resultados tan ambiguos?

Scott W. Hegerty

La crisis financiera de 2008 demostró la “Gran Moderación” (un período en el que se creía que los políticos habían suavizado con éxito las fluctuaciones macroeconómicas) como transitorio. Comprender el grado de susceptibilidad de un país a estas fluctuaciones es crucial para los inversores, pero estudios anteriores han demostrado que una mayor apertura comercial y financiera puede tener efectos ambiguos. Este documento examina un conjunto de 11 países individualmente, antes de la crisis financiera, modelando la variabilidad en la producción, el consumo y la inversión en función tanto de la apertura como de la volatilidad externa. La apertura financiera tiende a reducir la volatilidad de la inversión en los países de esta muestra, mientras que el consumo se ve relativamente poco afectado en general. La variabilidad de la producción registra resultados mixtos. Luego se examinan los resultados de la regresión para encontrar relaciones con varios indicadores económicos, de desarrollo y de calidad institucional. Se encuentra que la apertura comercial está correlacionada con una reducción en la volatilidad de la producción para los países menos desarrollados y un aumento para los países desarrollados, mientras que la apertura financiera muestra el resultado opuesto.